这是一个投资人与创业者相互成就的故事。
投中网
2月10日，爱芯元智（0600.HK）在港上市，成为中国边缘AI芯片第一股。他们此次IPO发行价28.2港元，目前市值超过165亿港元。作为爱芯元智首次对外融资的投资人，联想之星也收获了半导体芯片领域首个IPO。
左起：联想之星合伙人高天垚，爱芯元智创始人、董事长仇肖莘博士，爱芯元智CEO孙微风，联想之星执行董事张琪不久前，小核酸药物公司瑞博生物（6938.HK）和手术机器人公司精锋医疗（2675.HK）也成功登陆港股。伴随爱芯元智上市的锣声，联想之星开年伊始已见证3家被投企业成功登陆资本市场。这家深耕硬科技十余年的早期投资机构，正迎来属于自己的集中收获季。
“祝贺爱芯元智成功上市，凭借智慧城市和智能驾驶双轮驱动，他们已经成长为边端侧AI芯片平台型企业。作为半导体芯片行业为数不多的女性创业者，仇肖莘强大的学习和迭代能力令人印象深刻。”在联想之星总裁、主管合伙人王明耀看来，通过陪伴这家半导体芯片公司从起步到上市，联想之星对半导体芯片的投资逻辑和策略也获得成功验证。
联想之星投她，收获首个半导体芯片IPO
这是一个投资人与创业者相互成就的故事。
时间回到2019年，判断AI在应用层面将迎来爆发后，在半导体行业深耕二十多年的仇肖莘，选择以客户集中度较低但前景同样开阔的边缘侧和端侧AI芯片为切入点，最终创立了爱芯元智。
在仇肖莘看来，随着AI与芯片技术的发展，“云边端”三者的结合构成了人工智能的新基建，“通过建设这些基础设施，能够让AI真正地深入到各行各业，然后到普通大众的日常生活中去。”
那个时候，系统布局人工智能多年的联想之星，也在长期关注半导体芯片。一个偶然的机会，刚成立不久的爱芯元智进入这家早期投资机构的视野，由此开启了一段投资人长期陪伴创业公司成长的旅程。
早在2019年10月，联想之星团队就开始接触爱芯元智。作为中国半导体行业为数不多的女性创业者，仇肖莘首次与联想之星执行董事张琪见面时，这位行业资深老兵便给后者留下极其深刻的印象。
“她不仅拥有深厚的技术积淀，还管理过数千人的工程师团队。”一番交流下来，张琪除了近距离感受到仇肖莘平易近人，还发现她对半导体行业有非常深入的认知，“她对AI和半导体产业的深入理解，给了我非常多的启发。”
之所以能够深入洞察行业，离不开仇肖莘令人惊艳的职业履历。硕士从清华大学毕业后，她又拿到美国南加州大学电子工程博士学位，并曾先后担任美国AT&T Bell Labs首席科学家、美国博通公司副总裁以及紫光展锐首席技术官等职务。
在仇肖莘的带领下，爱芯元智很快组建了从芯片设计、验证、质量控制到供应链管理的全功能团队，核心成员均参与过10颗以上芯片的设计和生产，同时还自研了爱芯智眸AI-ISP和爱芯通元混合精度NPU两大核心技术。
“这家公司从一开始就是软硬协同设计，拥有独创性的算法和硬件IP。团队算法know-how与芯片工程化能力相得益彰，突破了端侧AI芯片的设计局限。”据张琪透露，联想之星很快便开始推进对爱芯元智的尽调事宜，最终于2020年3月在线上通过了投资决策。
这也意味着，在拿出2000万元投资爱芯元智后，联想之星成为对方首次对外融资的投资人。与此同时，爱芯元智不仅是联想之星第四期基金的首个项目，同时还成为这家早期投资机构当时单笔投资金额最大的人民币项目。
在获得联想之星等投资的4个月后，爱芯元智推出了自研的第一代AI芯片。凭借行业首创的“黑光全彩”技术，这款AI芯片能让夜晚拍摄的图片呈现亮如白昼的效果。看到他们出色的表现，联想之星又于2020年10月追投了这家公司1000万元。
为了成为一家平台型芯片公司，在智慧城市领域进入收获期后，爱芯元智又于2021年进军智能驾驶，并计划在未来将业务拓展到更广阔的机器人市场。在仇肖莘看来，当产品在不同市场得到验证后，那么就能通过相同的底层技术去持续拓展细分市场。
这份多线作战的决心和勇气，让联想之星合伙人高天垚深感佩服，“虽然智能驾驶的市场更加庞大，但同时也需要更大的资金投入，不过爱芯元智在多个业务板块都实现了很好的发展，最终让公司体量得以快速增长。”
成立不到3年时间，这家公司便成功研发并量产了两代四颗端侧、边缘侧AI芯片。他们取得的亮眼成绩，也超过了联想之星的预期。没有丝毫犹豫，这家早期投资机构又于2022年1月拿出3000万元支持爱芯元智。
在资源对接、产品路线选择及战略制定等方面，联想之星提供的帮助同样让爱芯元智获益匪浅。据仇肖莘透露，双方始终保持紧密沟通，当公司面临一系列决策时，联想之星都能给予有力支持。
从大公司的技术高管成功转型为创业公司优秀的创始人，王明耀对仇肖莘强大的学习和迭代能力赞不绝口，“从我们长期的观察来看，如果一个创业项目发展得很好，通常离不开投资人与创始团队之间的良性互动。”
一路走来，爱芯元智已构建行业领先的智能计算平台，并全域赋能终端计算、智能汽车、边缘计算、机器人等关键场景，同时驱动边缘侧、端侧人工智能规模化落地与产业升级，芯片累计出货近2亿颗。
随着爱芯元智成功上市，联想之星不仅收获了半导体芯片领域和第四期基金的首个IPO，同时还在财务方面获得丰厚回报，为第四期基金良好的业绩表现提供有力支撑。
“自上而下”打法，前瞻性系统布局半导体芯片
这笔漂亮的投资回报，源于联想之星的精准出手与持续重注。
对于这家早期投资机构而言，在重投入、长周期、高门槛的半导体芯片行业拥有亮眼的投资命中率，离不开他们的独特基因与长期积累。
早在2008年，联想之星在联想控股和中国科学院的支持下成立，旨在发现和培养科技创业人才，孵化科技创业企业，推动科技成果产业化。两年后，他们又做起早期投资，开始系统布局人工智能等前沿科技。
得益于“早期投资+深度孵化”的独特模式，这家投资机构通过“创业CEO特训班”，还有中国科学院体系、国内高校和实验室、产业公司以及海外等渠道，去深入挖掘优质项目，最终成功打造出自己独有的根据地。
“以人工智能为切入点，不断拓展在前沿技术领域的投资广度和深度。”在高天垚看来，联想之星通过在各领域形成优质投资组合作为细分根据地，不断增加认知红利和资源积累，最终形成正向循环。
沿着这样的投资策略，这家早期投资机构在十余年的时间里，持续布局了AI及AI应用、自动驾驶、半导体芯片、机器人/智能机器、商业航天、泛安全、能源科技等前沿科技方向的细分赛道。
在不断深入投资前沿科技的过程中，联想之星也在持续加大对人工智能的布局力度，并长期将端侧AI作为重点发力方向。据高天垚介绍，判断人工智能的发展离不开数据的获取与算力的突破后，他们从2015年便开始布局半导体芯片。
随着宏观环境发生变化，这家早期投资机构发现国产替代与自主可控变得更加重要。再加上下游场景的旺盛需求，意味着中国半导体芯片行业将迎来巨大的发展机遇。“后来决定加大投资力度时，我们还专门召开了一个研讨会。”据王明耀透露，在半导体芯片行业，他们最终形成了“自上而下”的打法。
结合自身实际情况，这家早期投资机构会通过分析宏观经济、产业政策、技术发展等大趋势，再筛选出半导体芯片行业具有长期增长潜力的方向和环节，最终聚焦于高价值且价格合适的优质标的。
“我们在投资半导体芯片时，不是简单地遵循‘国产替代’的逻辑，而是会重点关注项目的创新程度。”高天垚直言，在半导体芯片行业，拥有新材料、新技术、新架构、新应用等新要素，才容易获得新的机会。
在芯片半导体领域，联想之星通过前瞻性系统布局，在早期阶段，围绕高性能计算投资了爱芯元智、图灵量子、亿铸科技、超摩科技、智傲通；围绕AI基础设施投资了极刻光核、思澈科技（已被收购）、玏芯科技；围绕AI感知投资了灵明光子、博升光电、驭光科技（已被收购）、芯感通；围绕5G基础设施投资了芯朴科技、比科奇、极芯通讯、频岢微电子；围绕第四代半导体材料投资了富加镓业。
如今，灵明光子已成长为高质量dToF传感芯片和系统解决方案提供商，产品可广泛覆盖车载激光雷达及智能座舱传感系统、智能手机等多种3D传感器应用终端及场景......至于提供世界级的MCU产品及全套解决方案的思澈科技，不久前已被上市公司收购。此外，他们天使轮投的硅谷项目，也于2025年初被大厂并购。
不管是被投的快速成长，亦或是项目的成功退出，关键在于联想之星对“人”和“事”的精准判断。
“事为先，人为重，最重要的是人和事的匹配。”王明耀坦言，还是得看创业者适不适合做这件事，而半导体芯片行业适合精英创业。 “不管创业者具体做什么事，我们通常还是会收敛到‘人’这个维度。” 高天垚补充道。
以图灵量子为例。2021年4月，联想之星在这家公司天使轮融资时，果断投资了对方2500万元。虽然当时不少人认为量子计算离商业化落地很远，但这家早期投资机构却更看重对方核心团队的综合实力。
在他们看来，创始人金贤敏作为上海交大量子实验室主任，不仅是学术能力强大的科学家，还是富有创业激情和商业能力极强的创业者。此外，图灵量子还拥有全球唯一同时具备“芯片制备+量子计算+光子计算+人工智能”技术的团队。
目前，图灵量子已经构建了“芯片+算法”双轮驱动，打造了“自主可控技术+全链条IDM能力”，形成从技术研发到产业落地的完整闭环，同时还联合上海交大、上海交大无锡光子芯片研究院打造了中国首条光子芯片中试线。
对于联想之星而言，爱芯元智上市的锣声如同一声响亮的发令枪。面对战略价值不断提高的半导体芯片行业，这家深耕行业多年的早期投资机构，有望收获越来越多的半导体芯片IPO。
科创投资形成新格局，联想之星迎来新篇章
在投早、投小、投科技成为行业共识前，联想之星已在这条难而正确的道路上坚持多年。
纵观这家早期投资机构的投资脉络，他们往往在中国科创投资中起到引领作用。“由于自身独特的基因，我们会重点投资有意义、有价值、有技术含量的早期项目。”据王明耀透露，目前，联想之星作为首轮机构投资的项目比例在70%左右。
于是我们能看到，他们在行业火热前便已早早布局。2010年，人工智能概念尚未流行时便开始系统布局；2014年，以行业先行者的身份寻找自动驾驶项目；2015年，成为最早一批投资商业航天的机构......在可控核聚变爆火前，联想之星也已提前入局。
对科创投资的长期实践与深入观察，让王明耀在2024年敏锐察觉到，新质生产力的提出开启了科创投资的新时代，“中国经济结构正从传统向创新转型，同时国资以及政府配套政策为科创投资提供了稳定的基础。”
基于这个精准的前瞻性判断，联想之星以敏捷的姿态主动出击，提前加大了对科技属性显著的项目的投资力度。以人工智能为主线，他们2025年新投的十几个项目科技属性几乎都拉满了，覆盖的也是深度关注的机器人、半导体芯片、低空经济、脑机结合、新能源等方向。
虽然联想之星占据先发优势，同时也积累了深厚的资源，但众多投资机构的扎堆涌入，正让中国科创投资的竞争变得愈发激烈，也给他们带来了巨大的挑战。
在科创投资新格局下，这家早期投资机构给出的破局之法是——一方面，对市场尚未形成共识的赛道和项目进行提前布局；另一方面，在已有共识的方向和领域投更新和投更精。
“现在很多投资机构都在投早、投小、投科技，所以我们需要更往前一步进行布局。”在王明耀看来，投更新，是要在行业明确的趋势和拐点到来之前，提前对具有创新要素的项目进行预判；投更精，是要在估值上涨的前提下，通过对项目进行横向综合比较，优中选优。
自变量机器人便验证了他们投资策略的有效性。看到对方能利用预训练大模型技术来提高机器人的泛化和推理能力，联想之星判断这种新的技术路线拥有巨大的商业前景，于是在这家创业公司尚未成立前便决定投资，最终于2024年初成为他们的天使投资人。
如今，自变量机器人不仅是中国最早采用完全端到端路径实现通用具身智能大模型的公司之一，同时已完成9轮融资，成为中国唯一同时被字节跳动、阿里和美团投资的具身智能企业。从联想之星投资到现在，自变量估值增长已经近百倍。
得益于对科创投资的深刻认知，以及在资源、人脉、团队建设等方面的长期深耕，联想之星正迎来属于自己的集中收获季。
成立至今，这家早期投资机构已收获13个IPO。据王明耀透露，联想之星被投企业上市总数量很快会达到20家，“我们每一期基金的IRR都在20%以上，前三期基金DPI已回正，一期基金DPI已超过5。”
优异的投资回报和规范的运营标准，也让联想之星的新一期基金募资进展超预期顺利，预计不久后将实现超募关账。除了LP复投比例超过60%，他们新一期基金还获得由国家发展改革委、财政部共同推动设立的国家创业投资引导基金出资，成为对方首批签约基金。
按照联想之星的规划，新一期基金会重点关注AI+硬科技领域，包括具身智能、AI大模型、AI应用、AI基础设施（芯片、算力、光传输、光传感），还有低空经济、核能科技、量子信息、医疗（智能化医疗器械、创新疗法）等。
放眼望去，创业投资正在成为发展新质生产力的重要引擎，同时中国创投行业正在形成新的投资范式。在这场长达十年甚至更久的科创投资大潮中，坚定选择为投资人创造超预期回报的联想之星，正在加速开启属于自己的新篇章。
转载、合作、加入粉丝群请联系小助理
（微信号：ChinaVentureWeixin）
随手点赞👍，戳个在看▼
]article_adlist-->
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
恒正网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
